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经济内外不均衡状况缓解,股市基本面仍然稳健——7月份通胀、外贸数据点评

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2017-08-10 来源:中国财经网

摘要: 7月份通胀、外贸数据点评

 【事件】8月7日,中国人民银行公布7月外汇储备数据,数据显示,7月我国外汇储备规模较6月底上升239亿美元,升幅为0.8%,连续第六个月出现回升。

  8月8日,国家外汇管理局公布7月外贸数据,按美元计7月进口同比下降到11%,出口同比下降到7.2%,贸易顺差持续回升至467.4亿美元。

  8月9日,国家统计局公布7月份通胀数据,CPI同比上涨1.4%,预期1.5%,前值1.5%,环比上涨0.1%;PPI同比上涨5.5%,预期5.6%,前值5.5%,环比上涨0.2%。

  对此,我们点评如下:

  【星石的观点】

  过去几年,我国宏观经济遭遇到了严重的内外部不均衡状况,国内需要稳增长,国外面临着汇率贬值和外汇储备缩减的压力,保房价、还是保汇率一度成为市场上争论的焦点。在这样的情况下,我国的政策操作思路延续了蒙代尔的政策指派理论,以财政政策促进内部均衡,通过减税、基建等措施来稳定经济增长;以货币政策促进外部均衡,利用稳健的货币政策、资本管制等来解决汇率和外储压力。

  从目前的情况看,我国政策取得了一定的成效:宏观经济韧性强劲,预计下半年经济增长仍可以保持在较高的增速区间,稳增长的压力有所缓解;人民币汇率开始企稳,外汇储备连续回升,内外部不均衡的状况得到了一定的释放。可以说,中国经济正在逐步摆脱最糟糕的时刻。对于股市而言,一个稳定的宏观环境是股市的可靠支撑,今年下半年股市的基本面仍然稳健。

  一、通胀压力仍然温和

  CPI方面,7月份CPI同比上涨1.4%,其中翘尾因素占1%,新涨价因素占0.4%。环比则上涨0.1%,其中食品价格下降0.1%,非食品价格上涨0.2%。食品方面,高温天气和区域性降水使得鲜菜与鸡蛋价格分别大涨7.0%与4.0%,同时进入夏季后时令水果大量上市,鲜果价格大跌9.2%,猪肉消费进入淡季带来猪价微降0.7%;非食品方面,同比来看医疗保健类增幅最高,为5.5%,教育服务类价格和居住类价格分别上涨3.3%和2.5%,环比来看受暑期旅游人数增多,带来交通通信的价格大涨,其中飞机票和旅行社收费价格分别大涨了10.5%与6.1%。展望后期,伴随着8-10月猪肉消费旺季的到来,以及猪粮处于低位,预计猪肉价格将会出现一定的回升,水果价格下跌的季节性因素也将逐渐趋缓。预计后期CPI将会出现一定的回升。

  PPI方面,7月PPI同比上涨5.5%,其中翘尾因素占4.6%,新涨价因素占0.9%。环比由降转升,上涨0.2%,其中生产资料价格上涨0.2%,生活资料价格持平。分行业看,黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业的环比涨幅扩大;煤炭开采和洗选业环比降幅收窄;石油和天然气开采业、石油加工业环比降幅扩大。PPI反弹的逻辑一方面在于供给侧改革的速度超预期,另一方面在于环保督查的力度加强,压缩了部分产品的供给,推动了大宗商品的涨价。预计短期内受供给端的影响,三季度涨价仍将持续,四季度受高基数的影响,同比增幅可能出现回落。

  二、人民币汇率基本面向好

  受美欧经济复苏边际走弱的影响,我国7月份的进出口增速数据出现了一定的下滑,从7月份的PMI数据也可看出制造业内外需扩张的速度略有放缓,但贸易顺差持续回升至467.4亿美元,足以对经济和汇率形成足够的支撑。同时我国的外汇储备连续6个月出现回升,伴随着我国经济的复苏企稳,中美之间经济的周期差正在逐渐缩小,实体经济的稳健为汇率提供了坚实的基本面支撑。同时,A股纳入MSCI、债券通的开通为国内带来了资金流入,央行也加强了对汇率的调控,未来人民币单边贬值的压力已经大大减弱。

  三、经济环境正逐步转好

  过去几年,我国宏观经济遭遇到了严重的内外部不均衡状况,国内需要稳增长,国外面临着汇率贬值和外汇储备缩减的压力,保房价、还是保汇率一度成为市场上争论的焦点。在这样的情况下,我国的政策操作思路延续了蒙代尔的政策指派理论,以财政政策促进内部均衡,通过减税、基建等措施来稳定经济增长;以货币政策促进外部均衡,利用稳健的货币政策、资本管制等来解决汇率和外储压力。

  从目前的情况看,我国政策取得了一定的成效:宏观经济韧性强劲,预计下半年经济增长仍可以保持在较高的增速区间,稳增长的压力有所缓解;人民币汇率开始企稳,外汇储备连续回升,内外部不均衡的状况得到了一定的释放。可以说,中国经济正在逐步摆脱最糟糕的时刻。对于股市而言,一个稳定的宏观环境是股市的可靠支撑,今年下半年股市的基本面仍然稳健。

  风险提示:本报告所载信息和资料来源于公开渠道的,本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下,本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议,也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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网友评论 12

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绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
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绿野仙踪2013-11-6

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绿野仙踪2013-11-6

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