朝阳公开课 26

展望2017 资产荒中掘金矿

分享到

 本期导读

11月25日,朝阳公开课第26期,我们将深入剖析2017年投资机会,以“资产荒中寻金矿”为题,朝阳财富首席经济学家刘海影将再度走进公开课课堂,以宏观的视角,为来年的投资指明一条蹊径。
 
本视频、文字版权归朝阳永续基金销售有限公司所有,未经授权,不得播放、下载等其它用途
 

刘海影 朝阳财富首席经济学家

嘉宾简介:国际CFA协会会员,历任AlphaLake Financial Analytics基金经理,管理多策略基金,Barlow Capital投资总监,管理全球宏观对冲基金,现兼任上海发展研究基金会高级研究员,参与IMF、央行闭门学术交流

 
朝阳财富网提示:嘉宾言论仅代表其个人意见,不构成投资建议

果多年后来素描2016这一年,资本市场大概率会被定义为“困难的一年”。随着四季度的进度也已走过了大半,处在此时此刻,眺望即将到来的2017,你是否会有不一样的憧憬?

11月25日,朝阳公开课第26期,我们将深入剖析2017年投资机会,以“资产荒中寻金矿”为题,朝阳财富首席经济学家刘海影将再度走进公开课课堂,以宏观的视角,为来年的投资指明一条蹊径。

“资产荒不慌”

朝阳财富CEO牟慧玲首先对临近尾声的2016年大类资产格局下的财富管理之道进行了总结。

对于“资产荒”,不同的人会有不同的解读,而在牟慧玲看来,真正“慌”的是高佣金、高收益、短期限的产品,而实际情况是,与此同时市场上并不缺乏有价值的投资机会:无论是指数化、股权或全天候的FOF母基金;还是以消费金融、银行不良债、供应链金融为代表的类固收产品;或利用贵金属套利、网下打新、日内中高频等符合市况策略的基金都取得了不错的收益。

基于朝阳永续上市公司盈利预测系统以及私募基金数据库,在过去这一年多时间里,朝阳永续基金研究中心在股灾1.0前推荐的债券、套利策略;去年底今年初主打的股权、CTA产品;或是今年三季度建议增配的定增、贵金属套利以及网下打新等产品,均在市场的动荡中皆用业绩证明了其配置价值。

而2016年四季度,朝阳永续基金研究中心资产配置报告则建议,均配股票、债券类资产,同时关注定增和选股类基金、高频CTA与商品套利策略对冲基金、并适当减配海外风险资产。

对牟慧玲指出,朝阳财富的企业愿景是成为财富管理行业专业与诚信的标杆,因为“唯专业,可托付”。

宏观经济反转未至

刘海影就当前人民币所面对的贬值压力做了解读,他指出:资金的流失是贸易顺差背景下,人民币依然贬值的的主要原因。

从外汇储备的角度来看,中国官方外汇储备自高峰时期的超过四万亿跌至目前三万亿出头的水平,体现了资金从国内流出的趋势。“资金流出的根本原因,是投资回报率的下降”。过去的无效投资太多,造成了很多行业产能过剩,很多企业变成了僵尸企业,“想要扭转这一局面,需要较长时间、系统化政策来改变”,而导致的结果就是直接投资的快速、大幅度逆转。

民间投资的大幅度下降,导致制造业缺乏上行的动力,使得经济的增长出现了一定的不平衡。展望2017年的宏观经济形势,刘海影认为:“进出口的情况不会有太大的好转”。而加库存周期的提前夭折,使得基础设施建设继续成为拉动中国经济的主要因素,房地产投资在2017年的前景对中国经济将会起到重要的影响。而相应的,货币政策难以宽松,企业盈利能力继续萎靡,使得趋势性机会匮乏的态势无法得到根本的改观。

机会不缺 需要挖掘

从资产配置的角度来说,回顾过去的2016年,虽然国内大类资产表现并不乐观,但放眼全球来看,投资机会并不匮乏,无论是以巴西、泰国、越南、俄罗斯等新兴国家股市两位数的股市回报率;或是美国、新兴市场债券;乃至商品市场的上扬态势;还有汇率市场由黑天鹅事件导致的波动……都能给投资者带来较好的收益水平。

展望2017年全球投资机会,刘海影给出了基本的配置思路和值得关注的投资要点:

从国内市场来看,A股或将延续震荡格局,在没有趋势性机会的情况下,需要较高的选股和把握机会能力;而放眼全球,“股市看日本与香港;货币和债券看新兴市场”。

刘海影认为,美国经济或将迎来一段时间的“小阳春”,在经历了金融危机以及较长时间的修复过程之后,美国的房地产市场的不确定性处于较低水平,在未来较长一段时间内,在全球范围内具有配置的比较优势。

而在商品市场上,有色金属、石油、黄金等具有国际定价特性的商品值得看好,但国内定价的商品品种或将面临一定的震荡行情。

当然,国内也并非真正“资产荒”的态势,以可交换债、供应链金融、汽车金融为代表的高品质的非标项目和优秀的股权项目依然是极具投资价值的

归纳起来,刘海影认为,2017年资产配置的“掘金”之旅依然遵循三个原则,既:拿到稀缺的机会——优质的产品、追求超额回报——投资优秀的投顾、全球化动态化的资产配置。