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固收类资产配置格局将变天

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2016-08-20 来源:朝阳财富

摘要: 8月20日,朝阳财富月度策略会,兴业证券研究所策略分析师张启尧将就当前A股市场环境下投资策略的最新研究成果做分享。

在经济“L型”走势预言和供给侧改革前景预期的交织中,二级市场后市的走向还隐藏于迷雾之中难窥一斑。3000点一线是否已经站稳?A股反攻的集结号是否已经吹响?

8月20日,朝阳财富月度策略会,兴业证券研究所策略分析师张启尧将就当前A股市场环境下投资策略的最新研究成果做分享。

作为穿越牛熊的优选,当前市场环境,量化对冲策略独特的魅力将得到极佳的表现机会,本次月度策略会,具有15年海内外资本市场量化交易经验的风禾资产首席运营官孙砾将为与会者展示量化对冲投资策略在资产配置中所能扮演的重要角色。

经济正处于“沼泽区域”

张启尧表示,之所以以“沼泽区域”为题,所要反应的是当前经济所处的一个发展阶段,即:次贷危机之后的复苏形式正处于困境之中,且这种环境并不能在短时间内发生根本的改变。

他指出,全球范围的宽松货币政策,受益不均,导致社会收入差距的扩大,进而造成了名族注意与民粹主义的滋生,而英国脱欧事件,以及美国总统大选中特朗姆普这一话题人物的出现正是这一趋势的体现,“一些数据和观点都在显示,现在是上世纪70年代以来全球收入差距最大的。”

在政治和社会压力面前,以及负利率对于金融体系造成的困扰面前,主要经济体的货币宽松政策开始遇到瓶颈,从而,全球金融市场和大类资产的不确定性上升。如果未来流动性的进一步宽松,更多用于对冲短期困境,那意味着资产的波动率增大并且估值遭遇天花板。

这也意味着,未来,全球各种黑天鹅事件将更常见,多资产之间的对冲保护或者风顺轮流转,可能比单一做多某种资产更值得重视。

固收类资产格局发生转变 量化对冲优势体现

风禾资产首席运营官孙砾首先介绍了量化对冲的基本概念,他指出,对冲交易的主要目的,是在于获取稳定的收益,通过买入标的资产的同时,再做空相关投资标的的相近份额,实现风险的对冲,获取稳定的超额收益。

“在当前去杠杆的环境下,未来刚性兑付的产品将逐渐走向消失”,市场环境的改变将使得用于满足固定收益或类固收资产配置的主要产品类型发生改变。在目前低利率的大背景下,优质量化对冲类产品的比较优势将得到体现。

“在海外成熟市场上,能够取得5~6%年化收益的量化对冲产品就已经是非常优秀的了,而中国市场并不十分成熟,所有使得量化对冲产品的收益空间更大,普遍能达到10~15%。

作为其中的佼佼者,风禾的多策略市场中性产品的收益区间能够保持在15~30%。以首席执行官王黎为首的,具有丰富海外市场量化对冲投资实务经验的投研团队是风禾投资的优势。

多策略组合 平抑风险 增强收益

孙砾介绍了风禾投资的多策略量化对冲投资理念。

从人员配置来看,风禾投资团队成员绝大多数都在从事量化研究、交易和IT开发,持续的策略开发能力成为了他们去追求良好业绩的依仗。将自主研发的多个策略组合成一个个“策略组”可以从多个方面实现投资的优化。

孙砾介绍,目前风禾开发的策略涉及五大领域,包括了:股票策略、期货CTA策略、择时策略、统计套利策略、宏观对冲策略。他用实例介绍了组合策略对产品表现带来的正面影响:通过将股票策略与股指期货、商品CTA策略的组合,虽然年化收益率并不一定会有较大提升,但产品的夏普比率确能提高三分之一;又比如股票和CTA两大策略的混合,虽然可能会对收益水平造成一定的影响,但回撤率被大大降低了。

风禾推向市场的就是这样一个个策略的“组合包”,在当前国内市场尚未完全成熟的情况下,可以追求相对更好的市场中性表现。

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网友评论 12

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绿野仙踪2013-11-6
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
  • 阎小王: 原本我以为不会再涨很多了,这看起来还是后劲十足啊!
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绿野仙踪2013-11-6

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绿野仙踪2013-11-6

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